摘要：
高盛(Goldman Sachs)下调黄金价格预测，将2026年底金价目标从每盎司4650美元降至4150美元，并将2027年底目标从5400美元下调至4800美元。美联储立场日益... 高盛(Goldman Sachs)下调黄金价格预测，将2026年底金价目标从每盎司4650美元降至4150美元，并将2027年底目标从5400美元下调至4800美元。美联储立场日益鹰派，正在削弱投资者对黄金的需求。
高盛策略师在11月5日发布的一份报告中表示，此次调整考虑到了美联储政策进一步收紧的影响，包括预计美联储将在12月加息。这种政策环境将限制黄金作为对冲货币贬值和更广泛政策风险工具的需求。
高盛预计，投资者的对冲需求将逐渐回归历史平均水平，而不是重新达到今年早些时候的高位。同时，市场对黄金看涨期权的兴趣也可能有所降温。
高盛将当前市场环境与2022年进行了比较。当时，全球央行大举购金为金价提供了支撑，但不断上升的利率却抑制了投资需求。
原因在于，随着利率上升，能够产生利息收益的资产对投资者的吸引力增强，而黄金本身不产生利息收益，因此其相对吸引力会受到削弱。
央行购金仍是黄金长期上涨的核心动力
尽管下调了短期和中期价格预测，高盛仍然维持对黄金长期走势的积极看法，而这一判断主要建立在全球央行持续购金的基础之上。
高盛预计，2026年和2027年，全球央行每月黄金购买量将维持在约60吨，远高于2022年之前每月17吨的历史平均水平。
按照季节性调整后的三个月平均值计算，高盛估计，目前全球央行每月购金规模约为85吨。
高盛预测，到2027年底，金价仍有望上涨约15%，而这一上涨空间的大部分将由央行购金推动。
策略师指出，新兴市场央行，尤其是中国央行，目前黄金储备占比相对较低，与其长期潜在目标相比仍有较大提升空间。
与此同时，市场讨论的焦点正逐渐从“是否应该持有黄金”转向“应该将黄金存放在哪里”。
这一变化反映出，各国对外汇储备安全以及国家间信任关系的担忧正在加剧。
美联储降息或重新点燃黄金涨势
高盛认为，一旦美联储启动降息，黄金将获得进一步支撑。
该行经济学家预计，美联储可能从2027年末开始降息，并将这一宽松周期延续至2028年初。
不过，在短期内，黄金市场仍将面临不小的压力。
高盛预计，未来3至6个月，大宗商品交易顾问(CTA)和宏观对冲基金将面临多重逆风，包括利率上升、能源价格走势不确定，以及风险限额收紧等因素。
高盛还警告称，如果油价进一步上涨，可能促使系统化交易策略加大黄金等资产的抛售力度。
在风险情景方面，高盛表示，如果美联储在2027年3月进一步加息、降息时间推迟，或者美联储公布的长期政策利率终点预测进一步上调，那么到2027年底，金价可能仅达到每盎司4660美元，低于该行目前4800美元的基准预测。
不过，如果市场再次对政府债务可持续性产生严重担忧，黄金价格则可能突破高盛的中心预测水平，进一步走高。
黄金经历剧烈反转，投资者迎来抄底机会？
此次下调预测，正值黄金市场经历大幅逆转之际。
2025年，黄金价格累计上涨约64%，创下自1979年以来的最佳年度表现，并于今年1月触及每盎司5600美元附近的历史高位。
然而，随后金价大幅回落。截至11月6日，黄金价格已跌至每盎司4070美元左右，较1月高点下跌近27%。
尽管如此，高盛表示，对于希望通过黄金参与全球央行购金趋势，或者对冲政策风险的长期投资者而言，此次价格回调可能提供了一个潜在的入场机会。
